1. 비효율적인 미술품 투자
수집가들이 현대 미술에 관심을 갖는 이유는 무엇입니까? 많은 이유 중 하나는 젊은 세대가 새로운 세대의 음악에 반응하듯이 자신의 세대 고유의 예술 작품이 지닌 신선한 에너지에 반응하기 때문이라고 볼 수 있습니다. 또 다른 이유는 과거의 작품들이 이미 대형 컬렉터나 미술관의 손에 들어갔고 오랫동안 다시 나타날 가능성이 낮다는 점이다. 수요와 공급의 법칙에 따라 현대 미술품 가격은 천정부지로 치솟고 있다. 마음에 들지 않는 작품도 기꺼이 구입합니다. 작품을 투자로 보는 건 아닐까? 사실 작품을 정말 좋아하고 구매하는 수집가들조차 시간이 지날수록 작품의 가격이 오르기를 기대한다. 이 때문에 그들은 경매 결과를 주시합니다. 1,200만 달러짜리 박제 상어를 사는 것이 정말 좋은 투자 결정이었습니까? 답은 예상한 것과 다를 수 있습니다. 예술에 대한 투자는 일반적으로 기대되는 높은 수익을 보장하지 않습니다. 이런 점에서 예술 작품은 효율적인 투자 대상이 아니다. 현대 미술은 일반적으로 미적으로 그다지 만족스럽지 않으며 생각보다 거래 비용이 많이 듭니다. 예를 들어, 딜러 수수료, 경매장 수수료, 보험 및 보관 수수료, VAT 및 판매자의 경우 자본 취득세입니다. 주식시장이나 채권시장과 같은 미술시장에 대한 일반적인 평가는 어렵다. Old Masters 그룹의 전체 가격은 소폭 상승했습니다. 현대 미술의 일부 영역은 2000년 이후 가격이 급격히 상승한 반면 다른 영역은 급격한 가격 하락을 보였습니다. 모든 미술 시장은 일정한 주기로 움직입니다. 1980년대 인상파와 모더니스트 시장은 겉보기에 끝이 없는 상승세를 보였습니다. 일본 종이왕 사이토 료헤이(Ryohei Saito)는 1990년 경매에서 인상파 그림 두 점을 최고가에 사들임으로써 이러한 상승세를 부채질했습니다. 그가 구입한 작품 중 하나는 ‘닥터스의 초상’이었다. 고흐의 가셰’를 8200만 달러에 샀다. 인플레이션을 감안해도 2006년까지 역사상 가장 비싼 작업이었다. 이 그림을 구입한 지 일주일 후 사이토가 다시 구입한 두 번째 그림은 세계에서 두 번째로 비싼 그림이라는 기록을 세웠습니다. Saito가 7,810만 달러에 구입한 것은 Renoir의 Moulin de la Galette의 The Ball이었습니다. 그때까지 이 부문의 시장이 계속 성장할 것이라는 확고한 믿음이 있었습니다. 그러나 몇 달 후 미술 시장 거품이 미묘하게 무너지면서 미술 시장이 무너졌습니다. 불확실한 경제 상황과 걸프전이 겹치면서 구매자들이 갑자기 구매를 중단했습니다. 예를 들어, 1991년 5월 Sotheby’s 인상파 경매에서 무려 41%의 작품이 팔리지 않았습니다. 런던의 딜러 이보르 브라카(Yvor Braca)는 상황을 다음과 같이 설명했다. 작품을 대폭 할인된 가격에 구입하면 큰 이득을 볼 수 있다고 강조했다. 그러나 이러한 캠페인은 성공하지 못했습니다. 런던의 딜러인 데스몬드 코코란은 “사람들은 미술품을 살 돈이 많았지만, 가격이 계속 하락하는 상황에서 미술품을 사서 바보짓을 하고 싶지는 않았다”고 말했다. , 또한 “당시 내 주변의 유일한 소식은 갤러리가 문을 닫았거나 닫을 예정이라는 것뿐이었습니다. 떠나게 해 달라고 기도했다는 소문도 돌았다.” 딜러들은 필사적으로 매수인을 찾았다. 한편 갤러리에 돈을 빌려주는 은행들은 갤러리에 많은 압력을 가하고 있었다. 참지 못한 상인들은 작품을 헐값에 팔기 시작했다.
2. 초고가 투자에 가려진 미술품 투자의 현실
1990년 시가를 100으로 가정했을 때 1993년 7월 시가는 45에 불과했다. 2005년이 되어서야 인상파, 근현대 미술의 가격이 1990년 수준으로 돌아왔지만 모든 작가들이 열광하지는 않았습니다. 1990년 상위 100위 안에 든 예술가의 약 5분의 1이 15년 전 수준도 아닌 2005년에 가격이 책정되었습니다. 5분의 2는 15년 전과 같은 수준이었고, 2/5만이 20,015년 전보다 높아졌다. 그렇다면 현재 유행하고 있는 현대 미술품은 좋은 투자 대상일까요? 비싸지 않은 작업의 경우 대답은 확실히 ‘아니오’입니다. 동네 화랑이나 지역 아트 페어에서 구입한 작품의 80%는 구입 후 10년이 지나면 대금을 받지 못합니다. 하지만 정말 마음에 들어 집에 걸어두기 위해 구입한 고가의 작품의 경우 작품의 가격이 오르기를 바랄 수 있습니다. 고가 무브먼트 중 고가의 초고가 무브먼트는 어떨까요? 우리는 구매 가격의 10, 20 또는 50배에 판매되는 현대 미술의 이전 예를 보았습니다. 이 경우 성공적인 투자라고 할 수 있습니다. 그러나 이렇게 성공한 예는 거의 없습니다. 재판매하여 큰 성공을 거두는 경우가 매우 드물기 때문에 큰 뉴스입니다. 40개 정도 굴을 파는데 기껏해야 한 곳에서 기름이 나온다. 뉴욕 수집가 Adam Sander는 헤지 펀드 회사인 Axis Capital Management를 운영합니다. 2002년 Sander는 로스앤젤레스의 Regen Project Gallery에서 열린 John Currin 전시회에 참석하여 그의 작품 6점을 구입했습니다. 2년 후 Sander는 Currin의 쇼에서 $100,000에 구입한 “Fishermen”을 수집가 SI Newhouse에게 $140만에 판매했다고 보도되었습니다. 그렇다면 샌더스가 5년간 예술에 투자한 평균 수익은 얼마일까요? Sander는 자신이 헤지펀드보다 예술 투자로 더 많은 돈을 벌었다고 말했습니다. 그는 개인적으로 Todd Levin을 큐레이터로 고용하고 딜러들과 긴밀한 관계를 유지하고 있습니다. Sander는 Richard Prince, Mike Kelly 및 Andreas Gursky의 작품 800점을 총 1억 2,500만 달러에 달하는 컬렉션을 소유하고 있다고 합니다. 하지만 샌더가 작품을 사고 돈을 잃었다고 보도한 기자는 단 한 명도 없다. 아트 어드바이저들이 아트를 구매하여 가장 많은 돈을 버는 방법의 예로 종종 인용하는 작품은 피카소의 파이프를 든 소년입니다. John Hay Whitney와 Betsy Cushing Whitney는 1950년에 이 작품을 $30,000에 사들였고 2004년에 Sotheby’s에서 $104 million에 팔았습니다. 가격은 피카소의 개인 경매 기록의 두 배였으며, 2000년 크리스티 뉴욕에서 열린 ‘팔짱을 낀 여인’의 이전 기록인 5500만 달러는 피카소의 이전 기록이었다. Whitneys는 44년 동안 파이프를 든 소년을 소유했습니다. 이 기간 동안의 수익률을 분석하면 연간 약 16%입니다. 보험료와 기타 비용을 빼면 14%로 떨어진다. 물론 그것조차도 매우 높은 투자 수익으로 설명될 수 있습니다. 이 때문에 장기투자의 성공 사례 중 하나로 늘 거론된다. Whitney 컬렉션의 다른 제품은 연간 수익률이 10% 미만인 것으로 나타났습니다. Whitney 컬렉션의 작품 중 5분의 1이 구매 가격보다 낮은 가격으로 경매에서 판매됩니다. 비용을 제외한 전체 Whitney Collection의 평균 수익률은 약 7%입니다.